2/10年期美债收益率曲线倒挂,经济衰退即将来临

债券 2019/8/16 14:04:48

在所有的经济指标中,国债收益率曲线倒挂是最不详的迹象。从历史上看,在过去的50年里,2/10年期美债收益率曲线倒挂一直是一个表明经济衰退即将到来的确定信号。

自1956起,美国经济衰退在国债收益率曲线倒挂后的8/24个月才开始。从曲线反转到经济衰退开始的平均时间和中位数分别为15.1个月和16.3个月。

不过,尽管经济衰退的到来只是时间问题,投资者目前更为关注的是股市接下来会发生什么。根据美国银行的一项分析显示,虽然标普500指数多数时间是在2/10年期美债收益率曲线倒挂后的2/3个月内见顶,但也有可能需要1/2年时间。在1956年后的10次美债收益率曲线倒挂中,标普500指数有6次在倒挂后的2/3个月内见顶(1956/1959/1965/1973/1980/2000)。然而,在剩下的四次倒挂中(1967/1978/1989/2005),标普500指数见顶花费了11/22个月。简而言之,正如美国银行所言,在美债收益率曲线倒挂后,美国股市已处于苟延残喘。但要注意的是,在美国经济衰退引发更大规模的下跌之前,标普500指数可能大幅上涨。历史数据表明,股市的“最后一博”的平均涨幅为16.7%(中位数为12.4%),平均持续时间为6.7个月(中位数为2.8个月)。特别在1967/1978/1989/2005,标普500指数的涨幅超过了20%。换句话说,标普500指数在美债收益率曲线倒挂后的某个时候见顶,美国经济在标普500指数见顶后的6/7个月进入衰退,因为标普500指数往往是美国经济衰退的领先指标。另一方面,在长期牛市趋势中,标普500指数在经济衰退到来时的平均回调幅度仅仅为20%,但在长期熊市趋势中,标普500指数的平均回调幅度为40%。对于此次美债收益率曲线倒挂而言,若各国央行失去对市场的控制,那么这或将是历史上最严重的熊市。

本文首发于微信公众号:布林格。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

本文链接: http://www.mlfsi.com/zhaiquan/201908/1952401.html

评论