港口铁矿石库存变动分析

期货 2019/8/17 13:38:19
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港口铁矿库存结构的变化

当前港口库存结构与前些年相比已发生显著变化。2015年以前,62%品位和58%品位的铁矿石价差稳定在10-20美元/吨之间,65%品位和62%品位的价差也稳定在5-10美元/吨区间,且走势较为平缓。

2015年由于大多钢企处于微利状态,钢企更多采用低品位矿石降低生产成本,因而导致高低品位铁矿价差整体处于3-8美元/吨的极低水平。

然而,自2016年三季度以来,焦炭供应紧张,导致价格快速上涨,钢厂普遍采取提高铁矿石品位的措施来保障生产和控制成本,因此高品位铁矿石需求增多,价格涨幅要明显大于低品位铁矿石,并在之后的两年时间里高低品铁矿价差维持在15-25美元/吨,最高接近40美元/吨。从生产经验来看,铁矿石品位每提高1%,能降低焦炭2%,提高铁水产量3%,因此铁矿石的使用效率和用量对炼铁环节影响很大,钢企需要在此环节不断控制铁矿石和焦炭的比例以及用量来控制成本。由于钢企偏好高品矿,港口库存中的高品位矿下降快于低品矿。在低品矿消耗减弱的基础上叠加高品矿持续供给,导致2016年三季度开始港口库存不断堆积,直到2018年年中才有降库迹象。

2019年,随着Vale矿难与澳洲飓风的影响,3月开始矿山发运大减,叠加较高的疏港量,致使港口库存从4月开始大幅去化,由4月初的最高点14843万吨降至8月初11869万吨,降幅20%。而随着铁矿石价格大幅上涨,国内钢厂利润不断被压缩,部分地区钢厂甚至处于盈亏线附近,钢厂也继续倾向寻找性价比高的低品位粉矿,致使卡粉和PB粉的价差已经达到近三年的最低水平。

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